다 죽었다던 알트코인, 일주일 만에 살아난 이유

3줄 요약
① 비트코인 대비 알트코인 강세 정도를 나타내는 '알트코인 시즌 지수'가 9월 2일 34 → 9월 19일 48 → 최근 56으로 3주 연속 올랐습니다. 아직 알트시즌 기준선(75)에는 못 미치지만 추세가 뚜렷하게 바뀌었습니다.
② 같은 기간 연준은 2023년 이후 처음으로 기준금리를 인상했고(9월 16일, 3.75~4.00%), 시장은 10월 28일 회의에서 추가 인상 가능성도 70%대로 반영 중입니다. 통상 긴축은 위험자산에 악재지만 비트코인은 오히려 최근 7일간 3%대 반등했습니다.
③ 가격과 무관하게 스테이블코인 시가총액은 GENIUS법 제정 이후 3,000억 달러를 넘어 꾸준히 커지고 있어, 하반기를 판단할 또 다른 축이 되고 있습니다.

지수 하나가 3주 만에 이렇게 움직였다

알트코인 시즌 지수는 시가총액 상위 100개 코인 중 지난 90일간 비트코인보다 수익률이 높았던 코인의 비율을 나타내는 지표입니다. 75를 넘으면 '알트시즌', 25 아래면 '비트코인 시즌'으로 통상 해석하며, CoinMarketCap이 매일 집계합니다.

지난 9월 19일 저희가 올린 연말전망 글에서는 이 지수가 8월 초 67까지 올랐다가 9월 2일 34로 급락한 상황을 다뤘습니다. 연준의 매파적 전환과 클래리티법안 부결이 겹친 시점이었습니다. 그런데 그 이후 흐름은 정반대였습니다. 9월 19일 48을 기록한 데 이어 최근에는 56까지 올라, 최근 수개월 내 최고 수준을 기록했습니다.

긴축을 했는데 오히려 웃은 시장

9월 16일 연방준비제도는 기준금리를 0.25%포인트 올려 3.75~4.00%로 만들었습니다. 2023년 이후 첫 인상이었고, 위원회는 성명에서 경기가 견조한 속도로 확장하고 있고 생산성 증가와 설비투자가 강하다는 점을 근거로 들었습니다. 점도표는 연내 추가 인상 가능성까지 시사했고, CME 페드워치 기준으로 10월 28일 회의에서 한 번 더 올릴 확률이 70%대 후반으로 나타나고 있습니다.

긴축은 통상 위험자산에 부담으로 작용하는데, 실제 가격 흐름은 다르게 나타났습니다. 9월 26일 기준 비트코인은 84,000달러 선에서 최근 7일간 3.5%, 30일간 6.8% 올랐습니다. 이더리움도 같은 기간 각각 2.5%, 7.9% 상승했습니다. 인상 발표 직후의 충격은 짧았고, 이미 9월 15일 클래리티법안 부결로 실망 매물이 먼저 나온 뒤였다는 점에서, 이번 인상은 시장이 어느 정도 소화하고 있던 악재였다고 해석할 수 있습니다.

같은 기간 비트코인 도미넌스(전체 시가총액에서 비트코인이 차지하는 비중)는 9월 중순 59.8%에서 현재 58.2%로 소폭 낮아졌습니다. 알트코인 시즌 지수 상승과 같은 방향입니다. 다만 여전히 자금 회전의 기준선으로 흔히 거론되는 55%보다는 높아, 자금이 알트코인으로 옮겨가고 있다고 단정하기엔 이릅니다.

두 자산 모두 지난 사이클 고점과는 여전히 거리가 있습니다. 비트코인의 역대 최고가는 2025년 10월 126,080달러였고 현재는 그보다 33% 낮은 수준이며, 이더리움은 2025년 8월 4,946달러를 찍은 뒤 현재 45% 낮은 가격에 거래되고 있습니다. 최근 반등이 추세 전환인지, 하락 국면 속 일시적 되돌림인지는 아직 확인되지 않았습니다.

가격과 무관하게 커지는 축 — 스테이블코인

알트코인 시즌 지수나 도미넌스가 가격 자금 흐름을 보여준다면, 스테이블코인 시가총액은 가격 사이클과 별개로 움직이는 지표입니다. 2025년 7월 제정된 GENIUS법은 스테이블코인 발행사에 자산의 100% 유동자산 담보, 월간 공시, 연방·주 규제기관의 감독을 의무화했습니다. 이 법 제정 이후 스테이블코인 시가총액은 3,000억 달러를 넘어섰고, 온체인 결제 규모는 연환산 17조 달러 수준까지 늘었습니다.

이 성장은 알트코인이 오르든 내리든 별개로 진행되고 있습니다. 결제·송금 인프라로서의 채택이 늘고 있다는 뜻이며, 투기적 자금 회전과는 다른 층위의 신호입니다. 지난 연말전망 글에서 '확인 필요'로 남겨뒀던 부분인데, 최근 수치로는 순증가 추세가 뚜렷합니다.

그렇다고 낙관하기엔 이른 이유

클래리티법안은 9월 15일 상원 cloture 투표에서 찬성 49 대 반대 50으로 부결됐습니다. 60표가 필요했는데 10표가 부족했고, SEC·CFTC의 관할권 분담 자체보다는 행정부 인사들의 암호화폐 보유에 대한 윤리 조항이 막판 쟁점이 됐습니다. 틸리스 상원의원이 재고동의안을 낼 수 있도록 찬성표를 바꿔 기술적으로는 법안이 살아 있지만, 여러 추적 매체는 포괄적 시장구조법이 2027년 이전에 통과되기는 어렵다고 보고 있습니다. 기관 자금이 알트코인까지 넓게 들어오려면 필요하다고 여겨졌던 법적 명확성이 당분간 미뤄진 셈입니다.

또한 알트코인 시즌 지수는 후행 지표라는 한계가 있습니다. 75를 넘어섰을 때는 이미 상승의 상당 부분이 지나간 뒤일 가능성이 큽니다. 도미넌스 58%, 지수 56이라는 지금 숫자는 방향이 바뀌었다는 신호이지 전환이 끝났다는 신호는 아닙니다.

하반기, 이 세 가지는 달력에 표시해두세요

• 10월 28일, 12월 8~9일 FOMC 회의: 특히 12월 회의는 점도표(SEP)가 함께 발표돼 2027년 정책 방향의 힌트를 줍니다.
• 클래리티법안 재상정 여부: 틸리스 의원의 재고동의안이 실제 표결로 이어지는지가 관건입니다.
• 알트코인 시즌 지수 75 돌파와 비트코인 도미넌스 55% 이탈: 이 둘이 같은 시점에 움직인다면 지금보다 신뢰할 수 있는 전환 신호로 볼 수 있습니다.

정리하면

금리를 올렸는데 시장이 반등하고, 법안은 부결됐는데 알트코인 자금은 조금씩 돌아오고 있습니다. 지난주와 지금을 비교하면 방향은 분명히 바뀌었지만, 그 방향이 얼마나 이어질지를 말해주는 지표는 아직 임계값에 도달하지 못했습니다. 하반기를 지나며 확인해야 할 것은 특정 가격이 아니라, 위에서 짚은 세 가지 신호가 실제로 켜지는지입니다.

• Federal Reserve: Federal Reserve issues FOMC statement (2026-09-16)
• CNBC: Senate cloture vote on Clarity Act fails, dealing regulatory blow to crypto industry (2026-09-15)
• CNBC: Fed rate decision September 2026: Rates rise to 3.75%-4% (2026-09-16)
• FinTech Weekly: CLARITY Act — The Senate Vote Failed 49 to 50 (2026-09)
• blockchainreporter.net: The Altcoin Season Index Is At 56 And That Number Does Not Mean Altseason (2026-09)
• BeInCrypto: Bitcoin Dominance Explodes to 60.66% and Buries Altseason Hopes for 2026 (2026-09)
• The Currency Analytics: Stablecoins Hit $300 Billion Market Cap as GENIUS Act Reshapes the Landscape (2026)
• CME Group: CME FedWatch Tool (조회일 2026-09-25)
• CoinGecko: 글로벌 시장 데이터 (조회일 2026-09-26)

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작성자: RealCoinLab